西班牙《经济学家报》网站12月16日发表题为《2021年新兴市场面临的挑战》的文章，全文摘编如下：

虽然投资者和策略分析师都认为2021年将是复苏之年，但对新兴市场来说，一些风险因素不会立刻消失。

虽然有人乐观地认为，科学界快速研发出疫苗、各国央行慷慨解囊将使经济尽快复苏，但有一些问题很可能会继续影响发展中经济体，而这些新兴经济体的总产值可达30万亿美元，约占全球国内生产总值（GDP）的34%。

1.疫苗研发

尽管世界经济受到疫情的拖累，但人们越来越乐观地认为，多种潜在的疫苗将有助于控制疫情。然而，汇丰等银行警告说，不要抱有过高期待，因为新兴市场的疫苗供应和分销可能落后于发达市场。富裕国家已获得了充足的供应量，可以满足自身需求，而许多发展中国家只能依赖那些承诺提供廉价疫苗的跨国企业。运输、分销和管理等后勤工作需要先进的基础设施和医疗专业知识，而这些条件并不是所有国家都具备的。

2.政策变化

新兴市场的央行今年跟随发达市场将利率降至历史低点，并采取了2008年金融危机以来最宽松的政策。然而，专家表示，随着疫苗投入使用和通胀风险上升，政策制定者将面临扭转政策方向的压力，而这个问题在2021年将变得越来越突出。

3.债务成山

新兴市场史无前例的刺激措施将债务水平推至历史高位。例如，巴西为抵御新冠病毒的影响，花费了8%的GDP。到2021年，关键问题将集中在这些国家要如何支付一切费用。目前已经出现了令人担忧的迹象。穆迪公司预测，2020年土耳其的债务与GDP之比将超过40%，而去年为32.5%。南非刚刚因债务负担恶化而被下调评级，哥伦比亚不断增长的赤字也使其投资级评级面临遭下调的风险。专家指出，公共债务增加或将放慢拉美经济复苏步伐。

4.外部压力

由于乔·拜登在美国总统大选中获胜，新兴市场资产的价值得到了加强，但人们越来越担心，拜登执政从长远看对许多发展中国家可能不那么有利。俄罗斯、土耳其、沙特都在为未来可能遭遇的困难做准备。欧亚集团称，美国新总统可能会寻求在2021年上半年放松对伊朗的制裁，以换取该国冻结核活动；而美国针对沙特、以色列和埃及等国的措辞将变得更加严厉。

5.政治局势

2020年，一些国家动荡加剧，这一趋势仍是未来一年的主要风险。马来亚银行金英研究部的数据显示，泰国的示威活动可能影响由消费主导的复苏前景。在邻国马来西亚，总理穆希丁·亚辛以微弱优势通过考验，正面临越来越大的政治压力。在欧洲，波兰一直被有关堕胎法的抗议活动所困扰。而在拉美地区，智利将开始修改宪法的进程，而秘鲁政府也在爆发抗议浪潮后努力实现稳定。

6.拉美调整

2020年拉美各国的债务问题都出现了不同程度的加剧。阿根廷和厄瓜多尔与债权方达成了协议，但欣喜之情并没有持续多久。由于政府提振经济的能力受到质疑，阿根廷债券价格下跌。明年与国际货币基金组织（IMF）的谈判仍将是焦点。

7.非洲财政

2020年随着赞比亚爆发债务危机，新兴市场中的一个不起眼角落引发了关注，因为此次危机提醒投资者：这个世界上最贫穷的大陆正面临金融压力。赞比亚自2012年起大量借贷，在债权方拒绝其暂停支付利息的请求之后，赞比亚成为第一个在疫情期间违约的非洲国家。赞比亚政府正在与IMF谈判，并承诺恢复预算的可信度。世界银行认为，许多低收入经济体和新兴市场都面临相同的风险。

8.责任投资

ESG是责任投资中的专有名词，是“环境、社会和公司治理”这三个词英文首字母的缩写。责任投资今年进入主流，预计2021年其发展将进一步加速。发展中国家政府和企业今年出售了数量空前的所谓责任债券，其收益将用于满足全人类的需求。与低碳能源和非化石燃料有关的资产明年或将脱颖而出。